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　　杨谷：其实并不是刻意跟随。很多时候是在自下而上地收集信息、调研企业之后，自然而然得出结果。我们倾向于通过“翻石头”式的一手调查，结合案头数据工作与独立思考，在众多标的中筛选符合长期成长逻辑的优质企业。对于成长股投资而言，我在选股时会格外重视企业的持续高增长能力。起码连续三年保持20%以上的净利润增长率，才算得上成长股。而这种企业往往本身就是与时代发展趋势相契合。所以最后选出来的标的可能刚好贴合时代背景。

　　杨谷：面对股价调整，决策的核心判断标准是企业基本面、未来的潜在市值空间是否改变。如果看好一家公司，它现在可能是500亿元市值，基于长期视角，预期未来能到1000亿元市值。但中间可能涨到700亿元市值的时候就会大幅调整。此时，如果基本面依然能支撑长期看到1000亿元市值，那就不会因一时的调整而担心，反而可能视作加仓机会。越调整意味着未来的潜在收益空间越高。很少单纯因为投资标的跌得多而卖出，回撤控制更多是前置到选股阶段。

　　杨谷：归根结底还是要加强对公司的研究，判断利润率和增速的可持续性，以此确定未来利润体量。研究公司时，重点关注四个方面。第一，是否能解决用户痛点。这决定了客户黏性，黏性越高越不容易陷入激烈的价格竞争中。第二，所做的事情是否有高壁垒。需要长期研发、客户验证的领域，竞争对手难以快速模仿，企业能享有阶段性的竞争优势。第三，是否处于蓝海市场。蓝海市场竞争相对温和，企业能通过提升渗透率实现利润增长，而非在红海中拼杀。第四，是否具备对客户的提价能力。这是企业核心竞争力的极致体现，这类企业的成长持续性和确定性会大幅提升。只是这类标的在市场中并不多见。

　　杨谷：没有绝对的主次之分，关键是能力和心态的匹配，投资框架和性格的契合。不同的基金经理适合不同的投资风格。比如，有些人能接受高波动，擅长投资0到1的成长股，波动反而能让他们抓住机会；但有些人对波动敏感，高波动会导致情绪失控、操作变形，就适合更稳健的投资。对于成长投资来说，最重要的是拥有长期视角，不被短期的股价波动所干扰，能理性判断企业基本面变化，区分是市场情绪还是基本面导致的调整，不因为短期的涨跌而改变对长期价值的判断。